■ 张炜

在上个月下调10个基点后，MLF利率本月持平。央行7月17日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展1年期1030亿元中期借贷便利（MLF）操作和7天期330亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%和1.90%。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受中国经济时报采访时表示，本月MLF加量续作，并非因为市场资金面收紧，而是释放了为银行体系补充中长期流动性、支持银行加大三季度信贷投放力度的政策信号。6月信贷投放规模再度回升后，着眼于推动三季度经济复苏动能转强，接下来宽信用过程还将延续。7月新增人民币贷款规模有望延续同比多增，且多增规模或将有所扩大。

“7月MLF小幅增量平价续作，基本符合市场预期。这主要是为巩固经济复苏基础，同时，近期公布的金融数据表现理想，反映企业和居民融资需求稳步改善，利率整体处于合理区间。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受中国经济时报采访时分析认为，MLF小幅增量续作，一方面，央行适度释放长期限资金，引导金融机构加大薄弱环节和重点新兴领域支持力度；另一方面，目前市场流动性保持合理充裕，影响机构MLF资金需求。

在7月14日举行的2023年上半年金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长邹澜表示，后续中国人民银行将根据经济和物价形势的需要，按照党中央、国务院的决策部署，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

王青表示，央行的上述表态，意味着降准已在政策工具箱内，短期内有望相机推出。这将进一步巩固三季度宽信用进程，包括信贷投放力度加大，以及政府债券发行规模扩大等。7月MLF小幅加量续作后，降准落地的可能性上升。MLF操作和降准都能补充银行体系中长期流动性，后者还能降低银行资金成本，释放较为明显的稳增长信号。预计降准最早有望在7月落地，幅度估计为0.25个百分点。

植信投资研究院高级研究员王运金在接受中国经济时报采访时称，维持流动性尤其是中长期流动性合理宽松仍是下半年货币政策的主基调，三季度有可能再度小幅降准，平稳置换剩余2.8万亿元到期的MLF，保持宽松的信贷环境，继续维持较低的市场利率水平，直至内需出现持续性的大幅恢复。

在王运金看来，后续价格型货币政策工具的调节将相对谨慎，受到利率水平下调空间有限、银行净息差承压、美联储加息预期、人民币汇率贬值压力仍大等因素制约。上半年我国新发放企业加权平均贷款利率较去年同期下降25个基点至3.96%，个人房贷利率下降107个基点至4.18%，降幅较大，未来空间有限，但下半年扩大内需仍有降息的政策需要。7月政策利率未调整的情况下，商业银行下调LPR的可能性很小。

周茂华也认为，预计本月LPR利率继续保持稳定，一方面LPR利率锚保持稳定；另一方面，部分银行净息差压力仍较大。